2021年下半年，山东石大胜华化工集团股份有限公司（以下简称“石大胜华”）股价继续“涨不停”。7月5日，石大胜华股价开盘后持续上行，最后收报176.18元/股，涨幅1.81%，创下股价历史高峰。这也是该公司股价连续第七天上涨。

石大胜华被称为今年的“大牛股”。2021年1月4日，石大胜华收报53.18元/股，此后逐渐突破“百元”大关，截至7月5日已累计上涨231.3%。随着股价的攀升，石大胜华的市值也从年初的107.96亿元增加至357.08亿元。

石大胜华是全球最大的碳酸酯类溶剂生产商，并且是国内唯一能同时提供5种锂电池电解液溶剂的公司。高市场占有率加上庞大的增量空间以及向好的业绩，是石大胜华备受资本市场追捧的重要原因。 

石大胜华独领风骚 

石大胜华成立于2002年12月，是锂电池溶剂行业龙头企业，旗下主要产品包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯等碳酸酯类产品，以及六氟磷酸锂、电解液添加剂和MTBE、混合芳烃、液化气等传统化工产品。

其中碳酸酯系列产品主要用于生产锂电池电解液。目前，石大胜华拥有五种电解液溶剂，同时还在积极布局电解液添加剂项目，形成了电解液上游原材料的完整布局，是国内唯一能够同时提供5种溶剂及锂盐的企业。

独特的产品优势，让石大胜华在行业竞争中始终保持优势并率先抢占市场机遇。锂电池主要应用在新能源汽车、储能和数码消费类等领域，近年随着政府以及各大车企在新能源汽车的投入越来越大，石大胜华的增长空间亦越来越广阔。

前瞻产业研究院发布的《中国新能源汽车行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》预测，2021-2016年中国新能源汽车销售量将分别达到180万辆、191万辆、213万辆、235万辆、257万辆、280万辆，平均年增长率约9%。“预计未来新能源汽车仍将保持较高增长态势，进而带动动力电池电解液需求的增长。”石大胜华表示。

新能源汽车之外，锂电池另一主要应用领域——储能市场也正处于快速发展期。有分析指出，虽目前行业基数相对较小，但未来几年随着规模的扩大，储能市场也将会成为带动电解液发展的重要力量。

东方证券研究报告指出，在下游需求旺盛、产业链盈利可观情形下，石大胜华电池级溶剂新产能将陆续释放并带来一定盈利弹性，长期来看，随着石大胜华积极转向新能源，传统化工占比持续下降，未来有望保持较高的利润中枢，叠加其他的锂电相关材料布局，未来有望成为锂电产业链核心公司。

过去一季度，石大胜华业绩表现也相当理想。财报显示，石大胜华一季度营业收入16.85亿元，同比增长93.5%，归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长1409.41%，加权平均净资产收益率同比增加11.64个百分点至10.66%，基本每股收益同比增加1366.67%至1.14元/股。

谱润投资“眼光独到”

石大胜华在股票市场勇猛表现，最大受益者无疑是众投资人。谱润投资是石大胜华上市前唯一的投资机构，并且是仅次于石油大学的第二大股东，于2010年正式入股，至今持股已经长达11年。

谱润投资是国内最早成立的股权投资管理团队之一，目前管理着近40亿的人民币基金和4亿美元基金，其中以新材料等为主的先进制造业方向一直是谱润投资长期关注并投资的领域，在石大胜华之外，还先后成功投资了水晶光电、佰利联、隆基股份、利尔化学、金禾实业、金海晨光等多家业内优秀企业。

在创办谱润投资时，创始人周林林给谱润定下的目标是帮助一批企业成为中国行业的龙头，因此在选择投资标的时，谱润投资一直遵循“至少是细分行业前两位，或者有潜力成为行业未来龙头老大”的投资原则。

据了解，谱润投资十一年前入股石大胜华时，石大胜华仅仅主营碳酸脂系列产品，但通过了解该公司的技术储备和对于产业发展趋势的研讨后，谱润投资判断石大胜华后续产品的拓展和延伸空间可以顺应清洁能源的发展趋势，从而具备引领绿色化工的成长潜力。

实践证明了谱润投资的预判：石大胜华凭借独特的技术和质量优势，迅速布局六氟磷酸锂、锂电池电解液特种添加剂等领域，并成为锂电池溶剂的全球龙头。

数据显示，石大胜华电池级溶剂产品市场份额长期保持国内第一，其碳酸二甲酯系列产品（含副产丙二醇等）产销量从2016年的约28万吨增长至2019年的46万吨，年复合增速接近18%，其中电池级DMC国内份额占据50%以上，电池级EMC国内份额占据近40%，行业龙头地位稳固。

从国际市场看，目前石大胜华核心产品碳酸二甲酯(DMC)全球市场占有率达40%，出口量占国内总出口量的60%以上，其他溶剂市占率达50%。

对投资标的的严格选择让谱润投资保持着理想的回报率。成立19年的谱润投资至今累计进行过42笔投资，整体IRR超过30%。