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2020-03-31
穿越全球化迷茫,寻找时代红利
作者:周林林 谱润投资董事长
从美国回到上海的十四天居家隔离,给我了额外的思考空间。特别是对当前的宏观形势,疫情所带来的影响,未来的变化和发展,以及对全球化经济活动中的中国企业的对策等进行了一些归纳总结,付诸笔墨与同仁一起探讨和共勉。
这次疫情始料未及,超出了人们的想象和预期,波及全球,必将影响深远。借以17年前SARS获得的经验,加上中国上下各部门的强有力措施和执行力,三个月内在中国基本得到了有效的控制。现在的威胁已从国内转至国外。但当时SARS仅局限于中国地区,其影响有限,基本没有对全球经济有实质冲击。
从目前的数据来看,国内大部分地区的复工率已达到60-80%,但后面的复苏将是缓慢和漫长的,这已不取决于国内的形势,而更多的取决于欧美终端市场的情况以及供应链的状况。从目前来看,形势还是相当不乐观。
新冠疫情对各行各业都影响巨大,除了航空,酒店,旅游,餐饮,零售行业受到重创之外,汽车,家电,机械设备等行业同样遭受了大幅下滑。随着疫情在欧美爆发,进出口也受到重大影响,预计下滑20%左右。根据摩根士丹利的研究预测,今年一季度的GDP同比增长为负5%,全年GDP的增长速度可能回调到3.2%,具体取决于疫情持续的时间以及海外疫情的控制情况。
毫无疑问,本次全球肺炎疫情的大流行是一场没有硝烟的战争,不仅各国倾举国之力、动员一切力量和资源来应对,也是对全球范围内,政府之间、组织之间、民间企业之间相助合作的大考验。疫情对全球政经的影响将是深刻而持久的,甚至将冲击现有的国际秩序,改变经济和产业格局,同时也将使人们的生活方式有根本性改变。在近二年逆全球化的趋势中,这次疫情将进一步推动全球经济的区域化,产业链结构的重组,也必将给中国企业带来新的机遇和挑战。如何穿越逆全球化的迷思,把握住时代红利,是每个立志“走出去”的企业必须要思考的内容。
平衡亚洲
亚洲市场包括中国国内市场将是未来中国经济发展的基石。经过过去三十年的发展,东北亚(中、日、韩)产业的依赖度和互补性已是相当高了,已为区域的进一步融合打下了基础。加上近几年向东南亚转移的部分产业,亚洲经济的区域化已经逐步呈现。新冠疫情将进一步促进亚洲经济的区域化融合与发展。在这一过程中,中国和日本将承担双引擎的角色和作用。对于中国企业来说,如何利用中日关系向好的发展趋势,同时撬动好东南亚的生产要素的优势,是考验它们平衡全球市场的能力。
挺进美洲
美国仍然是中国产业出口的最大市场,尽管所占比例这几年在不断下降。中美关系是全球政治最微妙最敏感的关系。美国从政治,军事,经济,科技全面遏制中国的战略已经形成并着手实施。这一战略短期内不会因谁在台上而改变,贸易战只是战略实施体现出来的一小部分。对于中美关系要面对现实,抛开幻想,尽最大的努力,作最坏的打算。为了减轻贸易战对中国产业带来的负面影响,中国企业应该考虑“前延战略”即将产业布局贴近市场。而作为北美生产制造后花园的墨西哥,中国企业不妨积极探索在墨西哥建立产业基地的可行性方案。立足墨西哥,中国企业相当于直面北美市场,同时也可以作为打开中美洲市场的桥头堡。
牵手欧洲
中国产业对欧洲市场的渗透率一直不是很高,这其中有多种原因,主要是欧洲市场对中国产品的认可度不高,反过来中国企业对欧洲市场的认知度也有限。欧洲一直是一个矛盾体,一方面有着形成独立市场的强烈愿望,另一方面又显得力不从心,各方面的意见和政策总是发生冲突,难以形成合力,这其实给中国企业带来了很大的回旋余地。欧洲有着一大批专业技术型的中小企业,但普遍都面临着市场萎缩,自身又无力开发海外市场的困境,这次新冠疫情会更加剧这批企业的生存危机,而这恰恰给中国企业提供了前所未有的兼并收购的机会。长期以来,中国企业对于欧洲的中小企业有着强烈的合作愿望,通过这些中小企业,中国企业一方面可以利用其渠道打开欧洲市场,另一方面可以引入其产品到中国和亚洲市场来,扩大其市场空间,还可以转移一部分生产到中国,进一步降低其生产成本,增强市场竞争力。
疫情蔓延之下,全球风险资产价格剧烈波动,市场疲软,企业面临缺钱困境,出售意愿增加;另一方面,资产性价比增加,卖方对估值的期待值也在下降。不过“山川异域 风月同天”,流动性危机下,谁家的钱其实也不多。据Mergermarket数据,2020年前两个月宣布的中企海外并购金额为12亿美元,相比去年同期的65亿美元,同比下降八成。过去两年间,由于受政治地缘因素影响,中企的跨境并购市场也呈现量价齐跌的局面。
当前,在疫情仍在全球各地爆发的形势下,有能力海外并购的中国企业首先要身强力壮。如同桥水基金创始人达利欧在《债务危机》中所总结的:“在所有危机中,个性品质、个人能力和团队协同能力是决定危机结果的重要因素。”现阶段,中国企业要把握好自身的现金和现金流,只有现金才是企业生存之根本;同时要管控供应链,使供应链能够多元化,保证长期稳定性。在积极开拓海外市场的同时,也应关注全球疫情爆发所带来的新机遇,主动和资本对接,主动迎接挑战,拥抱机会。
中国企业全球化之路还很漫长,还会面临各种挑战,但是在全球化进程中,除了市场全球化,业务全球化,更重要的是观念全球化,人才全球化。
遭受新冠疫情肆虐的世界,可能对全球化会更加迷茫甚至退缩。但对于渴望转型升级的中国企业,全球化是发展的路径和机遇。真可谓欲戴王冠,必承其重。身处其中的我们,应该相信——乘风破浪会有时,直挂云帆济沧海。
作者介绍
周林林为谱润投资创始合伙人及董事长。谱润投资创办于2002年,专注于中国的先进制造、现代服务、大健康、大消费领域的股权及并购投资,目前同时管理美元和人民币基金。谱润投资成功案例有:水晶光电,利尔化学,上海钢联,雅士利,隆基股份,金禾实业,石大胜华,英杰电气,绿的谐波等。创立谱润投资之前,周林林曾担任美国视频数码技术公司(纳斯达克上市公司)总裁;赛诺金生物技术(中国)公司总裁,麦肯锡咨询公司资深咨询顾问,美国罗门哈斯公司市场经理和事业发展经理。周林林毕业于复旦大学化学系(1982年),在美国马里兰大学获得化学博士(1989年),并且于美国沃顿商学院取得工商管理硕士学位(1994年)。
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2020-02-24
英杰电气成功登陆创业板 ,谱润投资一路伴随
英杰电气成功上市
上海和四川,2020年2月13日——虽然在新冠肺炎疫情的笼罩下,不再有传统的上市敲钟仪式,但创业20载、工业电源领域的领跑者四川英杰电气有限公司(下称:英杰电气,股票代码300820)今日依然投下一抹亮色:成功登陆深交所创业板的上市首日封盘涨停,涨幅达44%,公司收盘价报48.47元/股, 市值达到30.7亿元。上海谱润三期股权投资合伙企业(有限合伙)作为单一最大外部投资者,辅佐英杰电气在新业务拓展、成本控制、经营管理,尤其是上市阶段提供了全方位的支持。
英杰电气
成立于1996年,自成立之初即致力于电力电子技术的研究与开发,作为先进制造在工业电源领域的标杆企业,英杰电气目前主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备业务,提供全面的功率控制解决方案,其产品不仅应用于新能源新材料领域,另外在传统工业领域的应用也十分广泛。
周林林-谱润投资董事长
谱润三期股权投资合伙企业(有限合伙)是上海谱润股权投资管理公司(下称:谱润投资)管理的人民币基金之一。谱润投资的董事长周林林表示:“祝贺英杰电气在资本市场上获得了里程碑的成绩!我们对英杰电气工业精准控制温度方面的精湛技术能力非常有信心,目前其在细分行业中做到了全国领先,未来我们将继续陪伴英杰电气,助力其迈向世界一流的工业电源研发制造企业。
王军-英杰电气董事长
英杰电气的董事长王军表示,“谱润投资作为公司2013年引入的外部投资机构,帮助我们从早年聚焦光伏发电的单一领域,跨入到半导体、光纤、玻璃玻纤、冶金、机械制造、石油化工等多元化行业;为企业在发展方向、市场定位、产业整合及选择战略合作伙伴等重大问题提供了持续的支持和服务。谱润投资的加入帮助我们建立了多元化股权结构和现代化治理结构,在我们的上市进程中给予了不少指导。”
根据上市披露的信息,2018年财年,英杰电气营业额4.1亿元,净利润1.13亿元,总资产7.4亿元。伴随着下游行业的产业发展带动高品质电源产品需求,使得英杰电气的主营业务毛利率保持较高水平。
作为在先进制造、现代服务、大健康、大消费等领域专业从事成长性股权投资和战略整合的投资机构。谱润投资目前管理着六支人民币和一支美元投资基金,累计投资企业39家,平均单个项目投资金额不低于1亿元,其中谱润投资投出的上市公司达到了14家。
英杰电气
四川英杰电气股份有限公司前身为四川英杰电气有限公司,成立于1996年1月。2010年12月,英杰有限整体变更为四川英杰电气股份有限公司。
公司主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产、销售,依托具有自主知识产权的功率控制技术平台及相关系统控制技术平台,生产销售的工业电源产品在电加热热场温度控制领域具有领先的技术优势。经过多年的努力,公司已发展成为国内功率控制电源、特种工业电源设备的强势品牌和优秀供应商,在国内高端功率控制设备市场尤其是以新能源、新材料为代表的新兴产业功率控制设备行业居于领先地位。
公司主要产品包括系列功率控制器、铸锭炉电源、还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、玻璃玻纤窑炉用调功系统、PD系列直流电源、微波电源、充电电源、感应加热电源、电机软起动系统装置(压缩机控制电源)、PLC控制系统等,产品主要应用于光伏新能源用单晶硅、多晶硅和以半导体、光纤、玻璃玻纤(含TFT液晶玻璃基板)为代表的新材料领域,以及冶金、机械制造、石油化工、电化学等传统工业领域。
谱润投资
上海谱润股权投资管理有限公司(简称:谱润投资),是一家专业从事实业投资、股权投资和战略整合的投资机构,关注先进制造、现代服务、大健康、大消费四大领域。自2002年创立以来,谱润投资管理的投资平台共有八个,同时管理着人民币和美元投资基金。谱润投资运用自身专业广泛的资源支持企业发展,提升企业价值,助力企业走出国门,在国际市场上参与更高层次的合作与开拓。
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2017-07-20
谱润投资收购康代影像科技
谱润投资于七月十八日正式签约全资收购在美国纳斯达克上市的以色列光学检测设备公司Camtek Ltd.在PCB(印刷电路板)领域的事业部,收购后的实体将以独立公司运行,新公司将继续使用康代影像的品牌和名称,包含自动光学检测(AOI)和自动图像检测(AVI)在PCB(印刷电路板)领域等业务。此跨境并购为谱润投资在先进制造业的又一重要布局。
康代影像在光学检测领域拥有近30年的历史,拥有全球领先的高精度图像识别和处理技术及工艺,一直走在人工智能应用的前沿。其核心技术为先进的图像处理算法及长年积累的大数据和机器学习。目前公司在该细分市场已成为全球装机量和年销售额领先的企业。新公司将继续拥有以色列研发团队、中国生产基地、全球化的销售网络,并与全球绝大多数领先的PCB制造商形成战略合作关系。多年来,康代影像一直以引领行业的技术、高质量的产品、优质的服务水平服务于客户。随着电子产业技术不断升级、产能逐渐向大陆转移,越来越多的PCB制造企业需要康代影像的产品及服务。
谱润投资合伙人孙云(George Sun)表示:谱润投资认可康代影像的先进技术和全球细分市场领先地位,并且看好公司广阔的发展空间。我们将与公司的团队一起合作,进一步拓展产品和业务,为全球客户提供先进的图像技术解决方案。
康代影像总裁Amir Tzhori表示:我们非常高兴和谱润投资合作。谱润投资对我们的市场和业务有着深刻的理解,并且我们有着共同的远景和目标,未来将加大投入,加速公司发展,将康代影像提升到新的高度。我们非常有信心未来能够更好服务于客户。
作为已经拥有近15年投资历史,以战略投资者定位的投资机构,谱润投资一直以专业化和高成功率著称。本次收购康代影像,旨在与康代影像管理层共同推动公司的独立发展,在进一步深耕公司原有产品的同时,加大投入积极开发和拓展新产品,帮助公司在更广阔的舞台发挥优势。此外,谱润投资还将帮助公司进一步完善公司治理结构和规范化管理,并协助其走向资本市场。
谱润投资董事长周林林表示:此项投资对于谱润投资是一个里程碑。我们将结合全球资源,以康代影像作为平台,发挥各方优势,通过自身开发和全球整合,不断引入新技术和新产品,将康代影像打造为工业智能化的标杆企业。
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2017-06-09
1977,我的高考年
周林林
我是一位典型而又纯粹的理科男,作文一直是我最头痛的事。这次提笔是我这40年的第二次,前一次就是40年前的高考作文。
我属于七七级大学生里比较另类和小众的群体,因为我是从中学直接踏入大学,在那特殊的年代,我们同学大多都是从农村出来的,不是知青就是农民,还有一部分是从工厂考进来的,有些同学是带工资读大学的,也就是大学期间每个月原单位还发工资,当时令我们羡慕无比。
1976年是涤荡起伏的一年,年初周总理去世,七月朱德去世、唐山大地震,九月毛主席去世,十月粉碎四人帮。一连串的事件让人陷入迷茫,不知国家会何从何去。进入1977年一切似乎趋于平静,但是未来对于大多数人仍然是个未知数。过了春节我们进入了高二下学期,我们当时高中是二年制,也意味着我们进入高中最后学期,即将毕业。这个学期和以往并没有太多的变化,依然按原来的课程在进行。唯一让我们感到诧异的是学校取消了以往每学期到工厂学工或农村学农的劳动。还有件事让我印象深刻的是班主任俞老师不断强调我们这一届的学习成绩单和评语将进入每个人的档案里,我到现在还不知他说的是真的还是为了鞭策我们。
回想我们的毕业季和现在也差不了太多,少不了拍集体照及和同学一起留影。本来以为期终考试会严格一些,但还是出乎意料的放水,使得每个人的成绩都不错,也就变得没有多大参考意义。七月初我们如期毕业,由于没有具体政策下来,大家都无处可去。暑期在家不久我就被安排去工厂学工劳动。
八月20日我突然接到通知晚上返校开会,走进会议室里已有上百人,我四周环顾都是从我们10个班级挑选出来的,到了现场我才知道今晚是迎高考动员大会。会议开始丁校长给我们作了二十分钟报告,说党中央已决定今年恢复高考,学校计划组织二个班的同学复习迎考。我听后兴奋无比,从没想过的大学梦终于有望实现了。以往唯一有可能进大学的只有工作或务农几年后才有机会被推荐进大学,还要依靠一定的关系。当时真的感觉是大运降临。报告结束紧接着数学摸底考试。一拿卷子我就懵了,当时脑子哪还有数学记忆啊。我们几位坐在一起的同学东看西抄,结果大家都得了同一成绩:40分。
动员大会后一周我们正式被招回学校开始了紧张复习阶段。与其说复习不如说是从头开始学,内容都是从初中课程开始,二小时一堂课,从上午八点到晚上九点。虽然内容和时间都非常密集,但处于兴奋状态的我,一点都没有感到累和疲劳。经过二个月的时间我们基本把中学内容学完。11月上旬,我们迎来了第一场高考,这是各市和地区分别出卷,通过这次考试才有资格参加省里的考试。
经过市考后,二个班的学生只留下半个班的同学,没有通过的都离开了学校。由于我在市考的成绩突出,一下吸引了老师们的关注,大家都期望我在省考考出好成绩,为学校争光,因为这是文革后的第一次高考,学生的成绩也会决定学校的名次。这份责任和自豪也让我更加努力。
市考以后,复习的重点放在了做练习题。记得11月底的语文课上,老师出了作文标题:“当我想起雷锋的时候”,要求我们二堂课内完成。大部分同学第一堂课就完成了,可我一直坐在那儿苦思冥想,就是没有思路,到了第二堂课,同学们都已在聊天说话,我还是一字未落。突然我脑海里迸发出了一个灵感,沿着这一灵感我自然就构思出整个结构,我赶紧一口气完成。老师审阅后大为赞赏,给了八个字的评语:题材新颖,别具一格。经过这一过程,我把这篇作文的每个字都深刻在脑海里。
12月10号我信心百倍参加江苏省省考,上午的数学100分附加20分我全拿下,下午是我唯一担心的语文。当我忧心仲仲地打开考卷,看到作文题时我顿时心花怒放喜出望外,真没想到竟是这个我被老师评价最好的作文:“当我想起雷锋的时候”。考试结束我知道第一志愿复旦已无太大悬念,但当我拿到录取通知书还是令我无比兴奋彻夜难眠。我知道我的命运从此改变。
回想过去的40年,除了不断努力还有许多的幸运。这些更是时代给予我们的幸运。我要感谢我们的时代,让我们这一代人实现了许多远超梦想的事业。今年是恢复高考40周年,不由让我感慨万分,竟然再次提笔写篇作文,纪念1977。
周林林博士1977年毕业于无锡市八中,当年参加恢复高考后第一次高考考入复旦大学,后公派赴美获马里兰大学博士,并在沃顿商学院攻读工商管理。周林林博士曾任加拿大国家研究院助理研究员,美国罗门哈斯公司市场经理和事业发展经理,麦肯锡咨询公司资深咨询顾问,赛诺金生物技术公司总裁,美国数码视频公司总裁。2002年周林林和复旦同学金重仁创立谱润投资,担任谱润投资董事长至今。
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2017-04-12
谱润投资星星冷链,力推成为行业巨头
近期谱润投资大手笔投资数亿元成为浙江星星冷链集成股份的重要股东,力推其转型升级成为冷链产业巨头。
浙江星星冷链的前身是浙江星星家电股份有限公司。作为冷柜行业的领军者,公司拥有完整的产业基础,以及遍布全国特别是三四线市场的营销渠道和服务网点。多年以来,公司冷柜产品的市场份额一直稳居行业领先。尽管近年国内家电行业面临较大的下行压力,但是星星仍然以其产品贴近市场、技术创新能力优秀、渠道扎实服务到位的竞争优势,一直保持着稳定的增长。伴随着中国的消费升级和生鲜电商的快速发展,以及不断提升的食品粮食安全标准带来的冷链行业的市场机遇,公司也正在向智慧冷链领域积极转型。目前公司的产品除了传统的商用和家用冷柜,还包括更多更专业的冷链终端展示设备。而公司在不断拓宽产品线的同时,其一系列国际化发展战略也在酝酿和实施中。
作为已经拥有近15年投资历史、过半投资企业均已成功上市的私募股权投资机构,谱润投资一直以专业化和高成功率著称。本次入股星星冷链,系谱润管理的美元基金与人民币基金联动投资,旨在与星星团队一起,共同推动公司的二次创业,在公司的传统业务升级、新业务拓展和走向国际化等战略定位和实施方面,力推企业发展。同时,谱润投资还将帮助星星冷链进一步完善公司治理结构和规范化管理,并协助其走向资本市场。
谱润投资已与浙江星星集团多次合作。之前谱润投资曾投资浙江星星集团旗下的水晶光电(002273.SZ),并成为其第二大股东。谱润与星星集团长期的合作,形成了稳固的信任基础和良好的正向循环,成为实业与资本交互协同共谋发展的典范。
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2017-03-06
谱润投资十五年:奋进,回馈,感恩
过往十五年,是谱润投资构建独特公司文化并形成品牌影响力的十五年
谱润投资是公司英文名PrincipleCapital的音译和意译的结合,反映了谱润的创业初心,即君子爱财,取之有道(Principle),同时坚信,只有坚持做事和投资的原则(Principle),成功的投资业绩才能持续。十五年来,我们始终追求社会效益和经济效益的高度统一,坚持规范、透明的治理结构,建立专业、严谨的风控流程,践行诚信、务实的职业操守,打造了一支专业、进取的投资团队。依靠完整、成熟的流程、体系和组织,谱润投资降低了对人的过度依赖,奠定了公司持续发展和优异业绩的坚实基础,并为公司赢得了国际、国内一批著名机构投资者的认可,使得谱润从单一人民币基金管理者成长为同时管理人民币和美元基金的国际化管理团队。今天,谱润投资的出资者包括了马来西亚主权基金,世界银行旗下的国际金融公司(IFC)、德国国家开发银行(DEG)、麦肯锡合伙人基金、中国平安集团及宜信财富等著名金融机构。谱润管理的股权投资基金达到六十亿元人民币。2014年谱润投资与美国知名并购基金Clayton, Dubilier & Rice (CD&R)形成战略伙伴,相互传授经验,分享国际资源,共同携手发展。
过往十五年,是谱润投资在我国股权投资领域开拓、进取和收获的十五年
谱润投资有着深厚的管理与战略咨询行业背景,公司合伙人和资深员工中有多人来自国际一流战略咨询机构麦肯锡。谱润投资坚持自上而下的行业分析和企业分析,系统梳理中国在国际上有竞争力的行业,并基于对中国本土企业和企业家的深刻理解,挖掘出一大批行业中最具成长性的优秀企业。多年来,公司聚焦先进制造业,特别是新材料、新能源、工业自动化和智能制造等领域,成功投资了一批行业龙头或明星企业。对于选中的投资标的,谱润投资通常都会投入显著的金额,成为仅次于创始人的第二大股东,并在公司董事会持有席位。成为被投企业中有影响力的股东,谱润投资不仅积极参与公司重大战略决策,同时基于自身资源,帮助企业开拓,提升和发展,推动公司持续成长。多年来,谱润投资组合中诞生了十多家上市公司,部分企业通过产业并购而成功退出,其余近年投资的企业也都在申报上市或培育成长过程中。谱润投资坚持系统分析的行业梳理开发,再作为投资企业重要股东提升企业价值,是取得杰出投资成功率和优异回报率的根本保障。
过往十五年,也是谱润投资得到相关各方信任和支持的十五年
十五年征途上,谱润投资获得了各方的支持和帮助,我们对此深刻铭记于心。我们深知,过往业绩的取得,首先得益于我们所处的改革、开放和发展的大时代。作为中国股权投资领域最早的一批本土专业拓荒者,我们见证并伴随着中国经济腾飞而发展。一路走来,我们的发展离不开政府,企业家和机构的信任和支持。我们特别感谢复星集团作为我们早期最重要的出资机构,这种信任、支持和背书,帮助我们建立了后续成长的基础。在我们投资、尽调、上市和退出的各个阶段,一批著名券商、律师和会计师事务所,为我们提供了不可替代的专业服务。在我们庆祝十五周年之际,对于所有给予我们信任、支持和帮助的企业家、出资者、机构投资者、专业中介机构,及政府相关部门,我们深切地感恩!
谱润投资将不忘初心,继续前行,以优异业绩回报各方支持者
今天在我们庆祝谱润投资十五周年之际,我们明白,最好的纪念是不忘初心、继续前行,最好的感恩是不负众望、创造优异!谱润投资将竭尽全力,以优异业绩回馈时代、社会和合作伙伴们!